Chứng khoán Việt đang “rẻ” đến mức nào?

GIÁ CỔ PHIẾU ĐANG RẺ SO VỚI TRIỂN VỌNG LỢI NHUẬN

Theo nhìn nhận mới nhất của FiinPro, so với lãi suất vay tiền gửi 4,4 % thì sẽ có sức mê hoặc tương tự với P / E của thị trường chứng khoán ở mức 23,8 x lần ( 100 / 4,4 và kiểm soát và điều chỉnh 5 % thuế thu nhập trên tiền gửi ) .

Nếu so với dự báo lợi nhuận cả năm 2021 và tiềm năng lợi nhuận 2022 thì rõ ràng giá cổ phiếu rẻ. Lý do là nếu lợi nhuận sau thuế 2H2021 tương đương cùng kỳ 2020 thì tăng trưởng lợi nhuận cả năm 2021 vẫn có thể đạt 31,5%, tức là chúng ta hiện đang giao dịch ở mức 16,0 lần lợi nhuận 2021.

Nếu cùng kỳ vọng doanh nghiệp giữ được vận tốc tăng trưởng 27 % vào năm 2022 thì chứng khoán Việt Nam đang được thanh toán giao dịch ở mức 13,2 lần doanh thu 2022 .Nhiều quan điểm cho rằng số lượng này khó đạt được do dịch Covid-19, nhưng quan sát cho thấy trong nhiều ngành, ngoại trừ những ngành bị tác động ảnh hưởng trực tiếp như Hàng không và Du lịch, thì toàn cảnh lúc bấy giờ lại là thời cơ cho nhiều doanh nghiệp lớn đầu ngành, đủ tiềm lực kinh tế tài chính để hoàn toàn có thể ngày càng tăng thị trường và ngày càng tăng hiệu suất cao trong giai đoạn hậu Covid-19 này, ví dụ như MSN.” Quan trọng nhất trong toàn cảnh lúc bấy giờ, đắt không có nghĩa là thị trường sẽ xuống mà nó phụ thuộc vào chính vào “ cầu ” về CP, bộc lộ qua dòng tiền mới và tâm ý chung của thị trường thay vì chỉ đơn thuần dựa trên yếu tố nội tại và triển vọng doanh thu của doanh nghiệp .Ví dụ như TTCK Ấn Độ, chứng khoán tăng mạnh sau tiến trình “ chết chóc ” vào tháng 5 vừa mới qua và chỉ số Sensex đang được định giá ở mức PE gấp đôi của VN-Index do dòng tiền mới từ nhà đầu tư trong toàn cảnh lãi suất vay thấp. Ở chiều ngược lại, rẻ không có nghĩa là thị trường sẽ lên tiếp nếu như không có sự tương hỗ của dòng tiền và tâm ý thanh toán giao dịch không thay đổi của nhà đầu tư cá thể “, FiinPro nhấn mạnh vấn đề .

2021 – NĂM KỶ LỤC HUY ĐỘNG VỐN QUA PHÁT HÀNH 

Về cung CP, theo kế hoạch được đại hội cổ đông 2021 trải qua, những doanh nghiệp niêm yết dự kiến sẽ kêu gọi 67,3 nghìn tỷ đồng qua phát hành thêm 6,3 tỷ CP từ nay đến cuối năm. Xét về giá trị, lượng phát hành dự kiến này tương tự gần 2,6 % vốn hóa toàn thị trường theo free-float và gấp 6,3 lần khối lượng thanh toán giao dịch trung bình phiên trong 1 tháng qua nếu xét về khối lượng .

Phần lớn giá trị phát hành này thuộc về nhóm Ngân hàng (bao gồm VCB, BID, LPB, TPB), Bất động sản (FLC, IDC, DIG, EIN), Môi giới chứng khoán (HCM, SSI, BSI), và Tài nguyên Cơ bản (MSR).

Nếu triển khai thành công xuất sắc, năm 2021 sẽ là năm kỷ lục về kêu gọi vốn qua phát hành của những doanh nghiệp niêm yết ( gồm có 38,7 nghìn tỷ đồng đã thực thi từ đầu năm đến nay ) .Phát hành CP sẽ tạo thêm nguồn cung CP ra thị trường và FiinPro cho rằng điều này cũng sẽ tạo động lực thời gian ngắn và nâng đỡ giá CP. Thực tế này đã diễn ra với 1 số ít CP Chứng khoán tiến trình trước. Ngoài ra, lượng CP niêm yết lần đầu, đạt 3,4 tỷ đơn vị chức năng ( tính theo free-float ) với tổng vốn hóa gần 103,9 nghìn tỷ tính đến ngày 14/9/2021, cũng là nguồn cung quan trọng cho thị trường .Ban chỉ huy và Cổ đông lớn dự kiến sẽ bán ra 198,7 triệu CP từ nay đến hết tháng 10 trong khi khối lượng mua vào dự kiến là 71,7 triệu đơn vị chức năng, tương đương lượng bán ròng khoảng chừng 95 triệu CP với giá trị ròng ước đạt 3,6 nghìn tỷ đồng. Lượng thanh toán giao dịch mua / bán của Ban chỉ huy và Cổ đông lớn là khá nhỏ so với quy mô thanh toán giao dịch toàn thị trường nhưng sẽ có ảnh hưởng tác động nhất định đến xu thế giá của 1 số ít CP đơn lẻ .Về cầu CP, hiện đa phần đến từ nhà đầu tư cá thể. Trong toàn cảnh khối ngoại vẫn duy trì trạng thái bán ròng mạnh và tổ chức triển khai trong nước cũng trong khuynh hướng bán ra kể từ đầu tháng 8-2021 thì dòng tiền từ nhà đầu tư cá thể vẫn liên tục tăng mạnh. Nhà góp vốn đầu tư cá thể mua ròng gần 16,7 nghìn tỷ đồng từ đầu tháng 8, cao gấp 7 lần mức mua ròng trong tháng trước đó. Lũy kế từ đầu tháng 7, giá trị mua ròng của nhà đầu tư cá thể đạt 19,1 nghìn tỷ đồng .Trong xu thế dòng tiền đang đổ vào những CP ngoài VN30, nhà đầu tư cá thể đang tăng nhanh mua ròng CP bất động sản khu công nghiệp, Phân bón và duy trì mua ròng nhẹ với nhóm Phân phối Xăng dầu. Đây là những ngành có quy mô vốn hóa vừa và nhỏ và triển vọng doanh thu khá tích cực tương hỗ bởi những câu truyện riêng .

VẬY NHÓM CỔ PHIẾU NÀO ĐÁNG QUAN TÂM?

Dựa trên bối cảnh Covid hiện nay và Cầu và Cung về cổ phiếu đó, cộng với các số liệu về thực tế và triển vọng lợi nhuận cả năm 2021, FiinPro vẫn cho rằng một số ngành có thể coi là điểm sáng trong bối cảnh hiện tại.

Theo đó, nhóm ngành hưởng lợi từ xuất khẩu duy trì tăng : Thép, Hóa chất, Hàng và Thương Mại Dịch Vụ công nghiệp. Nhóm ngành hưởng lợi từ nhu yếu tiêu thụ tăng đột biến trong tiến trình giãn cách xã hội : Thực phẩm .Nhóm ngành phục sinh mạnh trở lại sau giãn cách những tỉnh thành Open từng phần thay vì thực thi giãn cách hàng loạt như lúc bấy giờ : Bán lẻ và sau đó là Bất động sản. Nỗ lực tăng cường giải ngân cho vay góp vốn đầu tư công của nhà nước nhằm mục đích tăng cường và bù lại ảnh hưởng tác động của Covid sẽ là chất xúc tác cho ngành : Xây dựng và Vật liệu .Ngành kinh tế tài chính gồm có ngân hàng nhà nước, bảo hiểm và chứng khoán cũng được chúng tôi update trong bản báo cáo giải trình này do sự góp phần và dẫn dẵn của nhóm này đến xu thế thị trường nói chung. Ngoài ra, những ngành sẽ liên tục được hưởng lợi gồm có : công nghệ tiên tiến và phân phối giải pháp, thiết bị công nghệ tiên tiến ; tiện ích : nước sạch, điện ; và sản xuất vỏ hộp, logistic.

Source: https://mix166.vn
Category: Thị Trường